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美股市场不给“面子”,有道上市首日破发,能复制网易的上市神话吗?

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Author | Bobo

Editor | Stock Exchange

2000年,网易在美国上市。创始人丁磊敲响了在美国市场上市的钟声。19年后,丁磊再次出现在纽约证券交易所的首次公开募股中。这一次,网易首席执行官周峰加入了他的行列。

10月25日,网易专注教育的子公司网易有道以每股17美元的发行价正式登陆纽约证券交易所上市,成为仅次于新东方、美好未来和值得借鉴的第二大公司。

然而,在全球资本市场情绪的影响下,网易第一天没有看到开盘价大幅上涨。相反,它继续低于发行价波动,最终跌破发行价,收于每股12.50美元,较发行价下跌26.47%。

在上市仪式上,丁磊回忆起网易19年前进入纳斯达克市场,并表示网易在上市的第一天并没有飙升,而是在几个月内大幅下跌,但从长远来看,网易确实给当时上市和收购的投资者带来了可观的回报。

如今,教育领域,尤其是网络教育领域的竞争越来越激烈,技术和资本似乎都不可或缺。今年2月,“美好未来”刚刚从高启获得5亿美元的投资。最近,VIPKID还收到了腾讯牵头的电子轮投资。网易表示,此次上市时机恰到好处。作为教育行业的第四大玩家,网易不得不攻击新东方这样的大玩家。优势和机会是什么?

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Liu殷诚偶然

网易有道诞生于2006年,最初的核心业务是搜索,但经过几年的研发和坚持,原来的业务进行了调整,最后偶然转向字典,然后在此基础上实现了快速发展。

21世纪初,在互联网创业的热潮中,网易有道的CEO周峰当时还在国外学习。由于一篇技术论文,丁磊发现了他。他最终被丁磊拖垮,并于2007年回到国内网易建立有道。

当初,有道没有像电子商务那样受到重视。当时,丁磊对有道的态度是英语翻译词典足够了。你为什么要自己做?的确,许多人认为丁磊属于典型的“无兔无鹰”风格。只有当产品有明确的利润方向时,丁磊才会给予财务支持。当时,陶仍处于探索阶段,无法进入丁磊的“视界”。

起初,丁磊安排周峰专注于搜索业务。作为一个强大的巨人,网易在2006年推出了其搜索引擎的测试版,并为进入搜索业务做出了巨大努力,这可以说是一种威胁。但是在那个时候,不要说谷歌已经统治了世界,百度已经崛起到中国。就连搜狗也已经做了几年搜索业务。据说周峰知道山中有老虎,但山中有老虎。最终结果自然在2013年以失败告终。

有道的几个年轻人在做搜索业务的时候,由于网上词典数据库的数量很少,他们制作了一个网页式产品。出人意料的是,这种可以解决用户学习英语问题的急需产品出人意料地受到了欢迎。网易推出电脑端,两年后又于2019年推出手机版。年底,用户数量超过2500万,2011年,用户数量超过1亿。

网上搭便车的有道词典开始加速发展。整个有道公司急转弯,全力以赴进入网络教育。经过多年的打磨,有道词典已经成为有道的旗舰产品,2014年达到4亿用户,今年达到6亿用户。

首先是搜索,然后是教育,首先是开发在线课程,然后是开发智能硬件。网易不断调整自己的位置。目前,其地位是智能学习公司。在这个股票市场上,网易敲响了在纽约证券交易所上市的钟声。

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为什么第一天就坏了?

许多人可能会奇怪,为什么网易在上市的第一天就出现了突破,因为它的发展潜力和前景如此巨大。为什么资本市场对网易表示不满?

首先,整个在线教育市场的不确定性与此有很大关系。尽管网络教育市场已经成为中国市场的必然出路,但网络教育市场一直存在竞争激烈、盈利模式不明、获取客户成本高、长期亏损等问题。

目前,在上市的网络教育企业中,只有和谁一起才能学会盈利?新东方和其他玩家仍在赔钱。网易作为这个市场上的10亿元,还没有探索出一个明确的长期有效的盈利方向,资本市场不乐观是正常的。

其次,在线教育公司上市时必须面对盈利能力的问题。目前,根据有道的招股说明书,从2017年到今年上半年,有道分别亏损1.64亿、2.09亿和1.68亿,归属于普通股东的净利润分别亏损1.34亿、2.39亿和1.9亿。可见,网易有道目前仍处于亏损状态,且亏损呈现持续扩大的趋势。投资者不看好一直倡导价值投资的美国市场是正常的。

此外,教育类股的估值普遍偏高。资本市场的投资者起初难以接受。特别是在经济低迷的背景下,资本变得谨慎,不愿进入市场。网易通常会返回值。

然而,虽然上市的第一天未能摆脱这种破碎的局面,但这并不意味着网易有不好的发展潜力。在网易的支持下,在网易的资源支持下,网易的发展前景是光明的。

说实话,如果你回顾几个网络教育巨头,不难发现他们都没有逃脱上市第一天的诅咒。新东方上市的第一天,它破了6%,从谁那里得知它破了0.02美元,51台在第一天破了近0.52美元。然而,从现在开始,新东方的发行价上涨了47%,发行价上涨了近43%。

当然,上市的第一天丁磊就有所突破。当年网易上市时,第一天就有了突破。此后,它一路下跌,加剧了互联网上的严冬。网易的股价在五个月内从14美元跌至1美元,几乎被摘牌。幸运的是,网易的股价成功反弹。网易的累计升值已经超过500倍,最低价格为0.65美元。这一次网易有道是丁磊的又一个骄傲产品。网易上市后仍有可能复制其出色的表现。

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Advantage and Short Board

如今,网络教育市场的竞争像红海一样激烈,尤其是k12赛道,它正在扼杀“血河”。薛尔士、Ape辅导和家庭作业帮助等企业都愿意在推广和营销方面投入大量资金,以抢占市场份额和用户数量。尽管丁磊在乌镇会议上表达了他对教育行业的乐观态度,作为网络教育的新星,网易已经没有多少时间了。

网易在产品的总体布局上做得很好,这既是优势也是劣势。毕竟,过多的产品往往会分散时间和精力,导致每个产品的性能不够突出,很难发挥品牌优势。

目前,市场上有很多企业在进行垂直布局,也有很多玩家关注教育子轨道。尽管网易是一个互联网巨头,但与那些专注于研究和投资的企业相比,网易能否在细分领域胜出仍不得而知。

当然,虽然网易的发展有许多不利条件,但它自身的发展也有很好的优势。网易拥有回网易集团的资源,并拥有资金、流量和内容孵化能力的支持。仅从“物流”方面来说,它就已经杀死了许多中小企业。此外,网易音乐、网易邮箱等网易产品积累了近10亿客户资源,预计将为有道提供巨大的用户资源,形成紧密的合作生态,降低获得客户的成本和难度。

此外,网易有道讲述了一个完整而独特的“生态故事”,相比之下,网易有道关注的是某个领域,如新东方和向谁学习。有道云、有道词典等工具为有道精品课程、有道翻译王、有道词典笔等产品和服务导入流量,形成在线广告、智能硬件、课程支付等多元化、一体化的盈利渠道。

不可否认,网易在教育界已经摸索爬行了这么多年,在经验积累和用户基础方面都有一定优势。然而,现在拥有技术优势的后起之秀,如阿里、腾讯和今天的头条新闻,正在加强布局教育。很难说网易的技术优势能否在未来得以保持。

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本文从微信公众号:证券交易所开始。文章的内容是作者的个人观点,并不代表贺勋的立场。投资者应在此基础上自行承担风险。

(责任编辑:王志强HF013)

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