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龙头公司大象起舞 价值投资聚焦“新蓝筹”

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领先的公司大象跳舞。代表大型龙头企业上证50的营业收入为9.84万亿元,净利润为1.24万亿元,分别增长10%和11%,占上海市全部营业收入的56%。 %,占总利润的72%;上证180实现营业收入12.65万亿元,净利润1.50万亿元,同比增长11%,占上海市整体营业收入的72%,占整体利润的87%;沪深300家成分公司的收入和净利润也实现了“双增长”。

以技术蓝筹,国家战略蓝筹和创新消费蓝筹为代表的“新蓝筹”的价值正在增长。分析人士认为,这是对价值蓝筹投资逻辑的认可和回报,军工,工业互联网,5G和大健康等行业领导者将吸引主流资金进入市场。

领先公司正在研究主营业务

作为中国经济的中坚力量,今年,领先的上市公司“主流”的作用更加明显,“产业集团军”得到了培养。其中,有中国石油,中国神华和“五大银行”等支柱企业,还有中国海尔之家,三一重工和中国铁路的龙头企业。这些高质量的领先公司专注于主营业务,加深了该领域的优势,并实现了高质量的发展。

就市值而言,兴业证券策略集团(Industrial Securities Strategy Group)分析师周琳表示,通过选择2019年中端行业中前10%的公司作为领先公司样本,他们发现这些公司的市值,收入和利润分别占52%,60%和57%。消费行业中食品和家用电器的核心资产分别占市值的76%和75%,在所有行业中排名第一。沪深300蓝筹公司主要关注金融,矿业,食品饮料,交通运输,房地产等传统行业的支柱产业的稳定表现。股息收益率具有优势。

在公司运营指标方面,领先公司表现出强劲的增长。上半年,行业领先公司的整体收入增长了12%,非行业领先公司的收入增长了8%,所有A股均为10%。在利润水平上,领先公司和非领先公司的差异更大:上半年行业领先公司增长了10%,非行业领先公司仅增长了3%,所有A股均为7% 。

行业龙头企业的比重进一步扩大,行业集中度迅速提高。以房地产行业为例,从2016年至今,行业集中度迅速提高,销售CR10(行业十大集中度指数)从2015年底的17%增长到27%在2019年中。与2015年底相比,2019年中有9家公司在行业中保持领先地位。

新兴行业正在出现新的增长机会,而创新型公司正逐渐成长为行业领导者。

“金融加速器”效果明显

从今年开始,龙头企业融资能力的提升在数量和价格上均表现突出,“金融加速器”效应明显。上市公司凭借卓越的业绩,充裕的现金流和强大的综合实力,不断提升其估值和信用资格,将多渠道低成本融资转化为研究投入,并利用其扩大再生产并帮助高质量发展。

周琳分析说,龙头企业的融资成本较低,信贷融资利率可以作为较好的指标。以房地产行业为例,截至2018年底,非龙头公司两年有限票据融资4亿美元的融资成本为9.85%,三年期人民币2元的融资成本领先企业的10亿中期票据仅占4.03%。领先企业在数量上也比非领先企业更具优势。以股权融资为例,龙头企业的比重逐年上升。

周琳认为,领先的公司融资具有三个新特征。首先,领先公司更倾向于直接融资。其中,2017年,2018年和2019年上半年,沪深300家企业直接融资分别占融资总额的67%,67%,59%;所有A股直接融资分别占融资总额的56%和55%。 48%。第二,龙头企业更倾向于债券融资。在2017年,2018年和2019年上半年,沪深300公司债券融资分别占融资总额的63%,64%和55%。所有A股债券融资分别占融资总额的50%,52%和44%。 %。第三,优先股和可转换债券受到领先股的青睐,以作为一种融资手段,而且这一比例正在逐步增加。

此外,国信证券于2019年8月发布了外国头寸变化的记录,表明领先公司的融资能力持续提高。从持股的头寸分布来看,创业板已经连续八个月上升。从各行业所持仓位的比例来看,外资仍对大型消费品类别,加仓制药生物和食品饮料持乐观态度,行业更加集中。

创新有助于“新蓝筹股”的兴起

资本市场是推动经济转型和升级的重要动力,影响了新的动能锻造。目前,在科学技术委员会的领导下,A股市场的技术成长型股票取得了显着增长,芯片替代,半导体,消费电子和集成电路备受追捧。

市场人士指出,A股股票的估值结构正在发生变化,战略蓝筹公司追逐国家战略需求,以科技创新为核心的科技蓝筹价值以创新的消费和服务为核心价值。以创新型消费性蓝筹公司为代表的“新蓝筹”正在上升。

周琳说,五个因素正在催生“大创新时代”,经济转型将有助于“新蓝筹股”的兴起。首先,以建设现代经济体系为战略支撑的大国战略;第二,以5G建设为代表的基础设施;第三,创新型人才,中国正在成为全球人才的聚集地。第四是一级试点,近年来,风险投资机构继续加大对技术创新企业的投资,有望孵化一批有代表性的企业,为二级市场注入活力。第五,以科技发展局为代表的“新蓝筹”政策取向和政策体系建设提供发展支持。军工,工业互联网,5G和大健康等新的蓝筹投资方向将指导主流基金的投资。

一些市场参与者指出,对于资本市场,新的蓝筹股代表了投资方向,引导了主流基金的投资方向,可以更好地发挥资源配置的作用,更好地使资本市场服务于现实。经济。

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