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2019过半,教育板块几家欢喜几家愁

在2019年的一半时间里,教育部门的一些学校欢欣鼓舞,有些人担心

正宝距离&孤独一代中等教育的兴起

正宝远程教育于8月14日公布了2019财年第三季度业绩。报告期内,净收入达到6170万美元,比上年增长30.2%,净利润同比增长84.1%,达到940万美元。年。尽管经营收入和净利润大幅增加,但应该上涨的股票价格仍然稳步下跌,自业绩发布之日以来最大幅度下跌近10%。

然而,属于职业考试轨道的中学和公立教育呈现出截然不同的景象。 2019年上半年,中国公共教育营业收入为36.37亿元,比去年同期增长约48.79%,母亲净回报为4.93亿元,增长约132.18%。在去年同期。当天,股价上涨超过1%,超过15元。

以中国会计网络学校为中心的正宝长途快速发展正在利用国内金融和经济人才的东风发展迅速。在过去的八年中,正宝已经获得“税务在线学校”和“自学考试365”,开设了“法律教育网”,“医学教育网”,“建筑工程教育网”,“外语教育网”, “职业培训教育网”和“中国教育网”,建立“中小学教育网”和“IT教育网”。

至此,正宝远程产品应运而生。郑宝电讯于2007年获得Morning Venture Capital和Lanxin Asia的投资后,于2008年在纽约证券交易所正式上市,成为当时中国第一家远程教育上市公司。上市后,正宝电信的股价一直徘徊在5美元以下。 2013年,其医学教育网络每年收入超过5000万元,明年超过1亿元。 2014年2月,正宝电信的股价创下23.56美元的历史新高。

然而,2014年的亮点并没有持续多久。两年后,由于会计模拟软件销售的快速增长,郑宝的长期净利润呈下降趋势,但营业收入和毛利增长了10%。为了30%的变化,但20%-40%的销售成本增长阻碍了正宝远程的增长。除了录音类的版权保护问题和2017年会计资格证书的取消外,市场对正宝未来发展的未来发展提出了质疑。股价已从2014年的峰值下跌至5-6美元,跌幅超过70%。

也许还看到会计课程的增长乏力,宝宝已经开始扩大这一类别,以通过外国投资增强实力。从瑞达法的法律培训到万豪科技的建设培训,近年来正大遥控的外商投资总额超过6.8亿元,相当于一年的营业收入。作为中国最早的上市教育企业之一,“成业财务会计,失去财务和会计”可能能够描述长期的资本之路。面对越来越近的“工业天花板”,对遥控器的未来并不那么乐观。

1999年,2000年公务员考试培训的创业教育与正宝偏远的发展路径不同。截至2019年上半年,中功教育已在全国31个省市和319个城市建立了880个直销部门和学习中心。共有员工,包括全职教师。

在中功教育产品开发过程中,各类专业资格证书的培训内容在人才招聘方面逐步提高。产品形式逐渐从传统线路演变为“双技术模式”。华图教育是另一家专业考试的重点企业,产品专注于政府机构或机构的考试培训,有选择地扩大一些资格考试的培训。

中国公共教育和华图教育在资本市场上的尝试几乎有两个极端。自2012年以来,华图教育一直试图上市,从主板到新的第三板,再到两次尝试备份外壳并再次击中A股。最后一次是在2018年10月提交在香港上市的材料失败。最新消息是,华图教育和上市公司的Shanding Design正计划转让股权,或者可能会尝试再次上市。

中国公共教育在资本市场上很少发生声音,但到2018年底,185亿亚西汽车一举登陆A股市场。与华图教育相比,似乎很幸运。但良好的收益也让市场逐渐认识到中等教育的价值。 2018年,公共教育实现营业收入62.37亿元,净利润11.53亿元,最新市值突破900亿元。

从正宝远程教育到中等教育,职业教育部门正在经历资本市场的起伏。一方面,接近的上限逐层降低股价。另一方面,看似饱和的市场支持净利润快速增长超过100%。另一方面,有些人是孤独的,有些人则活跃在同一个深耕中。然而,职业教育,特别是考试培训,扩大学科促进增长是每个企业的“必须”。也许下一个职业教育“争夺鹿”的故事才刚刚开始。

Park Xin Education&新东方在线并购与在线困境

由于管理半径和教科书的不同,K12教育培训产业在全国分布较为分散。根据2017年的市场规模,市场上五大教育培训机构(新东方,未来,优秀教育,大学教育,精英教育)的市场份额仅为4.7%。因此,教学和培训行业有很好的产业整合机会。

曾经是新东方高中会员的沙云龙在2014年看到了建立公园新教育的机会,并实施了“收购管理”战略。 Park New Education官方网站显示,该品牌共有56个品牌,包括全球教育,啄木鸟教育和其他品牌,覆盖30多个城市。 2008年6月,当Park New Education在纽约证券交易所上市时,它也引发了关于Park New Education模式的讨论。

Park Sun Education最近发布了2019财年第二季度业绩公告。归属于母公司的调整后净亏损为人民币60.7百万元,较2018年第二季度减少14.4%。与亏损减少不同,Park New Education的现有净额收入为人民币632.9百万元,较2018年第二季度增长19.1%。学生入学人数也从2018年第二季度的519,962人增加39.5%至725,118人。收入继续增长,但损失继续发生,真实的财务数据使得“收购管理”模式出现了弊端。

一些分析人士指出,Park Sun Education的业务逻辑是以2-3倍的价值收购当地机构,然后通过管理授权在收购前将其价值提高4-5倍,最后将其定价为最初的9在资本市场。 -10倍的利润。这种模式从一开始就隐藏着隐患,这在Park New Education的财务表现中很明显。

从毛利率来看,公园新教育的毛利率约为38%-46%,而新东方的毛利率约为50%。这种因素是一种连锁效应。被收购公司在收购时存在一些问题,这不足以支持发展。因此,Park New Education可以以相对较低的估值完成收购,但从根本上解决了收购问题。企业的问题需要时间和管理的沉淀,因此很难在短期内快速改善业绩,从而降低整体毛利水平。

另一方面,从销售费用和管理费用与营业收入的比例来看,公园新教育的销售费用占27%至35%,管理费用在27%至50%之间,这也是比较与新东方。新东方的销售费用约占15%,管理费用约占30%。可以看出,低估值的被收购公司不仅需要更多的注册投资,还需要Park New Education。管理压力。

通过收购扩大是可以理解的。然而,当收购是主要业务时,公司的投资愿景和整合能力成为关键因素。只是希望快速收购将扩大规模,股票价格下跌幅度超过公园新教育上市以来。超过50%可能是过去的教训。收购后管理是教育公司需要弥补的一个教训。

8月16日,香港股票在线教育的第一个在线新闻公布了2019财年的业绩数据。整个财年的总收入为9.18亿元,同比增长41.3%。然而,营业成本同比增长63.3%及销售及营销开支增加98.2%并未令新东方在线维持其盈利优势。目前的亏损约为6411万元,而去年同期的利润为8203万元。

与Park New Education不同,虽然新东方在线已经从盈利转为亏损,但在结果公布后,股价已经迎来快速上涨,在短短3天内从10港元/股突破12港元/股。股价上涨和新东方在线也宣布继续增加K12教育并不无关。根据财务报告,新东方在线K12教育的付费学生人数从185,000增加到572,000,增加了309%,东方广播计划的付费学生人数增加了316.1%。

Oriental Yubo是一家K12教育公司,以小班模式为低线城市提供现场课程。东方友博首席执行官小浪曾表示,东方友博的整体业务逻辑从一开始就希望保持盈利,而不是陷入在线教育的结构性损失陷阱。

在2019财政年度,东方友博进入了15个省的63个城市,而在2020财政年度,最新计划是进入40-50个城市,比30个城市的原计划快得多。与此同时,新东方在线宣布将以9.44亿美元收购东方友博49%的剩余股份,并成为新东方在线的全资子公司。

新东方在线从盈利到亏损但引发市场预期,在一定程度上反映出市场并未拒绝失去。但是,企业未来发展的期望需要更多的支持,一个美丽的故事是不够的,还需要实践的支持。

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来源:亿欧元

2019年的一半以上,教育部门的一些家庭欢欣鼓舞,有些人担心

正宝距离&孤独一代中等教育的兴起

正宝远程教育于8月14日公布了2019财年第三季度业绩。报告期内,净收入达到6170万美元,比上年增长30.2%,净利润同比增长84.1%,达到940万美元。年。尽管经营收入和净利润大幅增加,但应该上涨的股票价格仍然稳步下跌,自业绩发布之日以来最大幅度下跌近10%。

然而,属于职业考试轨道的中学和公立教育呈现出截然不同的景象。 2019年上半年,中国公共教育营业收入为36.37亿元,比去年同期增长约48.79%,母亲净回报为4.93亿元,增长约132.18%。在去年同期。当天,股价上涨超过1%,超过15元。

中国会计网络学院充分利用国内金融和经济人才,是正宝快速发展的核心。在过去的8年里,正宝已经获得了“税网学校”和“自测365”,并开设了“法律教育网”,“医学教育网”,“建筑工程教育网”,“外语教育网”。 “和”专业培训教育网“。与“中国教育网”,建立“中小学教育网”和“IT教育网”。

至此,正宝远程产品已经成型。郑宝于2007年接受Morningside Ventures和Lanxin Asia的投资后,于2008年正式在纽约证券交易所上市,成为当时中国第一家远程教育上市公司。上市后,正宝的远程股价低于5美元。 2013年,其医学教育网络年收入超过5000万元,次年突破1亿元。 2014年2月,正宝股价创历史新高23.56美元。

然而,2014年的亮点并没有持续多久。两年后,由于会计模拟软件销售的快速增长,郑宝的长期净利润呈下降趋势,但营业收入和毛利增长了10%。为了30%的变化,但20%-40%的销售成本增长阻碍了正宝远程的增长。除了录音类的版权保护问题和2017年会计资格证书的取消外,市场对正宝未来发展的未来发展提出了质疑。股价已从2014年的峰值下跌至5-6美元,跌幅超过70%。

也许还看到会计课程的增长乏力,宝宝已经开始扩大这一类别,以通过外国投资增强实力。从瑞达法的法律培训到万豪科技的建设培训,近年来正大遥控的外商投资总额超过6.8亿元,相当于一年的营业收入。作为中国最早的上市教育企业之一,“成业财务会计,失去财务和会计”可能能够描述长期的资本之路。面对越来越近的“工业天花板”,对遥控器的未来并不那么乐观。

1999年,2000年公务员考试培训的创业教育与正宝偏远的发展路径不同。截至2019年上半年,中功教育已在全国31个省市和319个城市建立了880个直销部门和学习中心。共有员工,包括全职教师。

在中功教育产品开发过程中,各类专业资格证书的培训内容在人才招聘方面逐步提高。产品形式逐渐从传统线路演变为“双技术模式”。华图教育是另一家专业考试的重点企业,产品专注于政府机构或机构的考试培训,有选择地扩大一些资格考试的培训。

中功教育和华图教育在资本市场上的尝试几乎达到了两个极端。华图教育自2012年以来一直试图上市,从主板到新三板,再到第二次尝试适得其反的A股,2018年10月最后一次在香港上市的材料将提交到期。最新消息,华图教育和上市公司Shanding Design正在筹划股权转让事宜,或者可能会再次尝试借壳上市。

中国公共教育在资本市场上很少发生声音,但到2018年底,185亿亚西汽车一举登陆A股市场。与华图教育相比,似乎很幸运。但良好的收益也让市场逐渐认识到中等教育的价值。 2018年,公共教育实现营业收入62.37亿元,净利润11.53亿元,最新市值突破900亿元。

从正宝远程教育到中等教育,职业教育部门正在经历资本市场的起伏。一方面,接近的上限逐层降低股价。另一方面,看似饱和的市场支持净利润快速增长超过100%。另一方面,有些人是孤独的,有些人则活跃在同一个深耕中。然而,职业教育,特别是考试培训,扩大学科促进增长是每个企业的“必须”。也许下一个职业教育“争夺鹿”的故事才刚刚开始。

Park Xin Education&新东方在线并购与在线困境

由于管理半径和教科书的不同,K12教育培训产业在全国分布较为分散。根据2017年的市场规模,市场上五大教育培训机构(新东方,未来,优秀教育,大学教育,精英教育)的市场份额仅为4.7%。因此,教学和培训行业有很好的产业整合机会。

曾经是新东方高层的关沙云龙,在2014年创业并创立了园区教育,并实施了“收购管理”战略。根据Park Xin Education的官方网站,Park Xin的旗下有56个品牌,包括全球教育,啄木鸟教育和其他品牌,覆盖30多个城市。 2008年6月,Park Xin Education在纽约证券交易所上市,这也引发了Park Xin在市场上的教育模式的讨论。

Park Sun Education最近发布了2019财年第二季度业绩公告。归属于母公司的调整后净亏损为人民币60.7百万元,较2018年第二季度减少14.4%。与亏损减少不同,Park New Education的现有净额收入为人民币632.9百万元,较2018年第二季度增长19.1%。学生入学人数也从2018年第二季度的519,962人增加39.5%至725,118人。收入继续增长,但损失继续发生,真实的财务数据使得“收购管理”模式出现了弊端。

一些分析人士指出,Park Sun Education的业务逻辑是以2-3倍的价值收购当地机构,然后通过管理授权在收购前将其价值提高4-5倍,最后将其定价为最初的9在资本市场。 -10倍的利润。这种模式从一开始就隐藏着隐患,这在Park New Education的财务表现中很明显。

从毛利率来看,公园新教育的毛利率约为38%-46%,而新东方的毛利率约为50%。这种因素是一种连锁效应。被收购公司在收购时存在一些问题,这不足以支持发展。因此,Park New Education可以以相对较低的估值完成收购,但从根本上解决了收购问题。企业的问题需要时间和管理的沉淀,因此很难在短期内快速改善业绩,从而降低整体毛利水平。

另一方面,从销售费用和管理费用与营业收入的比例来看,公园新教育的销售费用占27%至35%,管理费用在27%至50%之间,这也是比较与新东方。新东方的销售费用约占15%,管理费用约占30%。可以看出,低估值的被收购公司不仅需要更多的注册投资,还需要Park New Education。管理压力。

通过收购扩大是可以理解的。然而,当收购是主要业务时,公司的投资愿景和整合能力成为关键因素。只是希望快速收购将扩大规模,股票价格下跌幅度超过公园新教育上市以来。超过50%可能是过去的教训。收购后管理是教育公司需要弥补的一个教训。

8月16日,香港股票在线教育的第一个在线新闻公布了2019财年的业绩数据。整个财年的总收入为9.18亿元,同比增长41.3%。然而,营业成本同比增长63.3%及销售及营销开支增加98.2%并未令新东方在线维持其盈利优势。目前的亏损约为6411万元,而去年同期的利润为8203万元。

与Park New Education不同,虽然新东方在线已经从盈利转为亏损,但在结果公布后,股价已经迎来快速上涨,在短短3天内从10港元/股突破12港元/股。股价上涨和新东方在线也宣布继续增加K12教育并不无关。根据财务报告,新东方在线K12教育的付费学生人数从185,000增加到572,000,增加了309%,东方广播计划的付费学生人数增加了316.1%。

Oriental Yubo是一家K12教育公司,以小班模式为低线城市提供现场课程。东方友博首席执行官小浪曾表示,东方友博的整体业务逻辑从一开始就希望保持盈利,而不是陷入在线教育的结构性损失陷阱。

2019财年,东方已进入15个省的63个城市,2020财年的最新计划是进入40-50个城市,这比原来的30个城市要快得多。在公布业绩公告的同时,新东方在线亦宣布将以人民币94,000,000元收购东方友博的剩余49%股权,并成为新东方在线的全资附属公司。

新东方在线对从盈利转为亏损的预期导致市场乐观,在一定程度上反映出市场不会拒绝亏损。但是,公司未来发展的期望需要更多的支持,一个美丽的故事是不够的,还有实践的支持。

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Park Shin

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