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投资者买私募产品 亏钱的概率至少40%

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私募网络

投资者购买私募股权产品至少有40%的赔率概率!

从投资策略的角度来看,我们可以将私募股权基金分为八类。每种基金的风险和潜在收益都不同,因此很难通过比较收入或风险的角度来区分不同私募股权基金的利弊。

夏普比率是基金业绩评估的标准化指标。夏普比率意味着投资者可以为每一额外风险获得额外补偿;如果是正数,则意味着基金的收益率高于波动风险;如果是负数,则意味着基金的操作风险大于收益率。

夏普比率使用标准偏差来衡量风险。当收益率高于均值时的波动对投资者有利,而低于均值的波动是无益的,因此夏普比率不区分好坏。为了更好地反映私人基金经理的管理水平,我们选择Sotino比率而不是夏普比率来分析私募股权基金的成本绩效。

在计算波动率时,Sotino比率使用向下的标准差,即收入的增加,符合投资者的需求,不应包括在风险调整中。

Sotino比率越高,承担相同单位下行风险的私募股权基金的超额回报越高。在衡量私募股权基金时,Sotino比率可被视为纠正夏普比率的一种方式。

首先,选择样本数据

国内私募股权基金的运作时间相对较短。一年产品的Sotino比率数据无法反映管理者的水平。因此,我们选择过去两年的私募股权产品进行分析。

件,并计算了2017年6月30日至2019年6月这些私募股权基金的Sotino比率。

其中,75种私募股权产品由于缺乏净值数据或没有下行风险而无法计算其Sotino比率(如非退休整合策略产品),因此它们不包括在分析样本中,例如:/p>

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此外,48个产品的管理者并非真正的私募股权机构,而是信托,三方,政府指导基金等,而这些基金也已被淘汰。

异常数据对样本分析的影响也可能很大,因此我们排除了5种固定收益策略产品(战略特征引起的回撤小,Sotino比率过大),其他6种产品净值异常。

分析样本中有4,287个私募股权产品,涉及1,685个私募。其中,有57个私人配售,选择10个或更多产品进行分析,如下表所示:

私募机构

选择的产品数量

私募机构

选择的产品数量

和聚合投资

76

愿景信息

13

新方程

36

资鑫投资

13

雪球投资

26

博通投资

12

平安定

26

芜湖投资

12

西藏中瑞河阴

26

九坤投资

12

少昊投资

25

巨型杉木资产

12

瀚信资产

23

着名资产

12

千象资产

23

中国未来

11

东方港投资

22

高峰资产

11

神农投资

21

民间资产

11

沉毅投资

19

深圳益通投资

11

深圳开封投资

19

同和投资

11

淘资产

18

中欧瑞博

11

东方航空黄金控制

17

鼎鑫汇金(北京)投资

10

青岛以太

17

国家公路基金

10

查看财富资产

16

海宁收购投资

10

魔方量化

16

汉和资本

10

明矾投资

16

杭航投资

10

盈阳资产

16

华辉创富

10

昌都开封投资

15

Chaos Dao资产

10

排排投资

15

九明投资

10

深圳水果之都

15

林园投资

10

宇诚投资

14

天河投资

10

君志坚投资

14

天文投资

10

上海宝银投资

14

万丰油坊

10

10,000吨资产

14

永旺资产

10

良好的投资投资

13

Zhiben Finance

10

鸿尚资产

13

中科会泽

10

宁波宁居

13

所有上述私募股权公司都有10个或更多的产品运行超过2年,并且开始日期的净值不缺。

二,Sotino比率的分布

Sotino比率从始至终都非常不同。少数产品具有高回撤率和高收入水平,导致高Sotino比率。具体分布如下:

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Sotino比率低于0的1,697种产品占39.6%,表明投资者已承担下行风险,但未获得任何收益且面临亏损。如果我们要求Sotino比率大于0来要求私募,那么市场上只有60%的产品可以进入我们投资者的选择。

在1697种产品中,只有15种产品的间隔收入(2017.6.30-2019.6.28)大于10%,且数量极小,可以忽略不计。

因此,从这个角度来看,投资者购买私募股权产品,赔钱的概率至少为40%。

Sotino比率越高,产品数量越少,表明管理具有更高Sotino比率的产品并不容易。大约三分之二的产品的Sotino比率小于1,只有三分之一的产品的Sotino比率大于1。如果Sotino比率为2是一个良好的私募股权产品,市场上只有16%的产品是好产品。

第三,从管理规模的角度看Sotino比率

不同管理规模的私募股权(阳光产品规模,不包括单一账户或非阳光基金)对风险和收益的态度不同。具体情况是什么?

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统计数据显示,公司管理规模小于100万的私有产品的平均Sotino比率为-0.05,这意味着这些产品平均亏损。如果你没有亏钱,规模如何低于100万?

管理规模小于2000万的私募股权机构的Sotino比率平均值普遍较低,即投资者承担一个单位的下行风险,但基本没有收入。在两年或更长的检查期内,此类私募股权基金没有竞争优势。这也应该是不会出现尺寸的重要原因!此外,初期阶段的小型私募配售仍处于野蛮增长阶段,风险控制远低于中大型私募股权。毕竟,赚取利润和生活是首要考虑因素。

私募股权的管理规模为2000万至1亿,Sotino比率的平均值显着增加,但均小于1。私募股权规模为1亿至5亿,平均Sotino比率为2.19,远高于小型私募股权,私募股权比例为500-200万,Sotino比率最高,达到3.85,即投资者购买这些私营产品也面临着一个单位的下行风险,收入最高。私募股权规模为20亿至50亿和50或以上,平均Sotino比率基本相同,约为1.6,显着低于5亿至20亿和1亿至5亿私募,主要是因为大当遇到系统性风险时,船舶难以扭转,整体收益与风险比率下降。

第四,从战略角度看,Sotino比率

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不同的策略具有不同的风险回报特征。相对价值策略,多头和空头对冲,低风险和中等收入可以提高Sotino比率,统计数据就是证明。

固定收益策略,由于投资目标本身的性质,回撤的频率和幅度明显小于其他策略,因此Sotino比率越高也合理。

复合策略是其他策略的组合,其Sotino比率处于中间,这也是自然的。管理期货排名第四,因为期货是自然杠杆,波动很容易被放大,但期货有一个短期机制,这限制了波动率的无限放大,因此其Sotino比率适中。

事实上,投资组合基金是产品层面多策略的组合。他们的soltino比例排名第五。相对较低的原因是国内股票型私募股权产品占很大比例,而投资组合基金则投入更多资金用于股票型战略产品。他们的soltino比率被股票策略拉低。

宏观策略,股票策略和事件驱动策略的sotino比率小于1,即使事件驱动的sotino比率为-0.8。这三种策略基本上都是基于股票投资,股票投资受到股票市场大幅波动的影响很大,并且使用的对冲工具较少。

总之,从这个角度来看,投资者应该知道购买私募股权产品的策略是什么吧?固定收益产品,因其特殊性质,少买!

V.不同地区私人设备的SOTINO比率

中国的私募股权机构主要集中在北京,上海,深圳,广州和杭州,其他城市则相对较少。

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数据显示,上海私募股权的平均soltino比率最高,达到2.6,这也是上海私募股权比较好的原因。其次是北京,因为北方的投资者普遍偏爱风险厌恶和利润稳定,北京私募股权在风险控制方面也有一定的优势。

杭州私募股权的平均固有比率处于中间位置,这不仅是浙江省热钱的土壤,也是回归者量化投资的力量。

深圳的私募股权属于相对风险偏好类型,平均Sotino比率为1,这是可以接受的。广州排名第五,我们需要更加努力!

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主编:陶然